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机械设备行业跟踪9博体育app下载官网周报:推荐进口替代景气向上的半导体设备和零部件;建议关注周期拐点向上的工程机械
机械设备行业跟踪周报:推荐进口替代&景气向上的半导体设备和零部件;建议关注周期拐点向上的工程机械
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(以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报:推荐进口替代&景气向上的半导体设备和零部件;建议关注周期拐点向上的工程机械》研报附件原文摘录)
1.推荐组合:三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。
3月内销数据超预期,旺季有望实现转正。CME预估3月挖机销量2.5万台左右,同比下降2%,其中国内销量1.5万台,同比增长6.5%,旺季实现转正。随着4月开始基数减弱,行业增速预计前低后高,关注2024年下半年更新周期渐近,大规模设备更新系列政策助推市场回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年,按照8年使用寿命,上轮销售设备已处于大规模寿命替换期,2023年为寿命替换低点,2024年起更新量开始逐年回升,行业贝塔边际向上。工程机械行业贝塔底部边际向上,投资价值逐步显现,综合企业竞争力及估值情况,我们继续推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立液压】,建议关注【柳工】等。
【半导体设备】关注先进制程扩产&设备国产化率提升,国产零部件导入进展加速
我们认为1)2024年国产晶圆厂仍将积极扩产:头部存储企业2023年受政策和需求影响扩产放缓,2024年有望重启资本开支,逻辑企业受AI需求带动也有望持续扩产,叠加先进制程需求,国产半导体设备商2024年新签订单仍将保持高速增长;2)设备国产化率仍有提升空间,各设备商形成差异化竞争:从薄膜沉积、刻蚀、离子注入、涂胶显影等不同环节来看,设备国产化率仍有较大提升空间,同时半导体同一环节的设备也有多种技术路线之分,国产半导体设备商均形成差异化竞争;3)封测设备行业有望回暖:供需关系改善有望重回平衡点,封测厂景气度有望在2024Q2-Q3传导至封测设备企业;4)国产零部件导入加速:伴随着设备商订单和产能快速增长,国产零部件导入加速,各家设备商均积极推动零部件国产化进程,包括真空泵、电源、泵阀、气体流量计等。
我们看好4条投资主线年受行业景气下行、海外制裁等影响存储厂未进行大规模招标,后续随着国产设备突破资本开支有望重启,重点推荐北方华创、中微公司、芯源微、微导纳米;2)国产化率较低的环节:主要为薄膜沉积&涂胶显影环节,国产设备商已有突破,重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微;3)景气度向上的封测设备+进口替代的先进封装:华峰测控、迈为股份;4)半导体设备零部件:重点推荐英杰电气9博体育app下载官网、新莱应材、富创精密、正帆科技等。【通用自动化】3月微观数据逐步改善,通用设备复苏可期
宏观数据方面:1月工业生产环比增速达1.16%,为同期历史最快;1-2月制造业固定资产投资同比增速达9.4%,为近15个月以来的最高增速。
微观数据方面:整体来看,受23年高基数影响,1-2月通用自动化各板块微观订单整体呈现环比持平,同比持平或略改善态势。然而自3月以来,行业订单呈现加速向上趋势,其中以注塑机最为典型。注塑机行业龙头企业订单自23Q4以来同比已有改善,但同比增长幅度维持在10-15%区间,但24M3在相对高基数的情况下预期增速已达20%以上。此外与下游开工率相关的刀具行业3月以来也有改善,其中新能源、军工、汽轮机等下游改善较为明显。相对较为滞后的机床和工业机器人行业,3月以来同环比改善幅度虽然有限,但反应询单和销售信心也有增长,整体而言我们认为通用自动化复苏可期。投资建议:重点推荐注塑机板块【伊之密】;刀具板块【华锐精密】【欧科亿】;机床板块【科德数控】【海天精工】【华中数控】【纽威数控】;减速机板块【国茂股份】;机器人板块【埃斯顿】。
三大稳增长逻辑看好轨交行业发展:1)轨交长期建设规划目标明确:铁路固定资产投资额维持较高水平,近十年固定资产投资目标基本超额完成。自2014年以来,年度铁路固定实际投资额均稳定在7500亿元左右,计划完成率高。2)维修维保&设备更新成为新增长点:近年来铁路运输频次和密度相应提高,动车组高级修数量逐渐提升。具体看,动车组高级修的检修需求中价值量较低的三级修减少、价值量较高的四级修和五级修增多。根据我们测算,悲观/中性/乐观假设下,2026年高级修市场空间分别可以达121/193/234亿元。3)一带一路沿线国家基建潜在需求大:铁路密度角度来看,多数一带一路沿线国家轨交水平发展落后于国内,但重视程度上却逐年提升,铁路规划纷纷提上日程。中国高铁海外建设经验丰富,有望充分受益于一带一路沿线基建需求。投资建议:建议关注价值量占比高的整车环节【中国中车】和信号系统环节【中国通号】【思维列控】【合众科技】等。
3月18日先导智能与美国电池制造商American Battery Factory公司(ABF)正式签署全球战略合作协议。根据协议内容,先导智能将为ABF公司提供总目标为20GWh的锂电池智慧产线服务。相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩问题,海外扩产较为理性,我们看好未来海外动力电池厂的扩产加速,一是IRA法案刺激美国电动车产业链本土化,加速、SK等日韩电池厂赴美建厂,二是大众、福特等整车厂逐渐向上游电池环节布局扩产,或自建电池厂或成立合资工厂,三是ACC、Northvolt等欧洲电池玩家也在增多,利好具备全球竞争力的中国设备商:相比于2022年先导智能海外订单占比15%,2023年海外订单占比提升至30%,我们预计2024年海外订单占比将逐步提升至30-35%,未来占比有望50%以上。推荐标的:先导智能9博体育app下载官网、杭可科技。
风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。
证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示杰瑞股份盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示北方华创盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示埃斯顿盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国中车盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
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